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供应格局宽松 煤炭价格难以大幅走强
涂装设备网http://www.hcammo.com 2019-05-13 08:48:52 中国证券报

  3月底以来,三大煤炭期货出现不同程度的走强。同时,A股煤炭板块4月的表现也可圈可点。分析人士指出,后市煤炭市场供应端影响将逐渐减弱,而需求因素对市场影响将凸显。短期内,在供应宽松格局下,煤炭价格难以大幅走强,但煤炭股仍存修复预期。

  需求端影响将逐渐凸显

  文华财经统计数据显示,4月,焦煤、焦炭、动力煤三大期货指数全月分别上涨2.58%、5.22%、6.42%,扭转了3月下跌走势。

  “主产地前期的停产虽然导致高热值煤种的短缺,甚至进口澳煤的严格管控也起到了加剧作用,但煤炭资源不同热值之间的高替代性使得结构性矛盾难以激化,主流需求方电厂的库存仍处于历史绝对高位,620元/吨以上的价格在当前的背景下亦难以刺激电厂释放有效的采购需求,随着五月份陕蒙煤源的逐步增加,市场的结构性支撑将逐渐转弱。”中信期货研究员曾宁、周涛表示,伴随着供给端进入产能恢复期,市场矛盾再次回归下游需求,电煤市场的淡季高库存成为二季度的主要背景。

  中金公司分析师董宇博、陈彦认为,近期动力煤需求逐渐回落,部分电厂也进入检修期,但大秦铁路检修对运力起到一定抑制。展望后市,随着运力逐渐恢复,进口煤仍是不确定因素。总体来看,预计旺季来临前,动力煤价格大幅下跌的可能性不大。此外,随着钢铁下游需求复苏,焦炭盈利下跌空间有限,焦煤价格具备支撑。

  从供应端来看,曾宁、周涛表示,伴随着矿难效应的逐步消退,审批进入加速期,日前已有超过3亿吨产能的煤矿进入正常生产状态;但产地矿难后效应仍在,在安全检查及煤管票等措施影响下,民营矿产出仍受一定限制,供应略显紧张,坑口价格短时较为坚挺。

  煤炭板块股期机会分化

  展望后市,中信期货研究认为,由于供需总量的偏宽松与结构性矛盾的好转,煤炭市场并无较多乐观支撑因素存在,市场虽有后期迎夏季旺季消费预期,但在矛盾尚未实质改观前提下,预期难以有效兑现。

  期市煤价走势趋于平缓的预期会否压制股市相关标的?部分分析人士指出,由于股票、期货投资逻辑存在差别,短期期货的调整走势对煤炭股影响不大,煤炭板块中期或仍有反弹需求。

  值得注意的是,今年一季度,在煤价低迷,成本压力较强情况下,煤炭板块上市公司一季报同比仍增长7%。

  “这一表现超出市场预期,显示煤炭企业有较强的业绩平滑能力,业绩稳定性向好。”中信证券分析师祖国鹏认为,今年以来,市场对煤炭供需及煤价预期进行了修正,为板块估值提升提供了动力,一季报的超预期也有望带动市场对全年业绩预期的修正,预期共振有望提升行业中期估值。

  “今年以来,煤炭板块先后修正了行业供需预期、宏观预期以及业绩预期,再加上近期国企改革的催化,预期改善明确。而板块相对估值处于历史10%分位以下,有30%的公司估值仍处于破净状态。在后期市场情绪好转的阶段,预期共振还可带动板块反弹。”祖国鹏表示。

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